北交所新股风险

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风口财经记者伍肆

截至目前,北交所2021年年报已全部披露完毕,大部分企业净利润增长,17家公司净利润增幅超过30%。相比之下,北交所8只主题基金业绩略显惨淡。

据《金融评论》报道,截至5月10日,北交所主题基金年内跌幅均超过5%,成立以来全线下跌,最大跌幅达32.45%。

值得注意的是,从持股角度来看,伯特伦是北交所最受关注的股票。在北交所的八只主题基金中,万家北交所惠选是最特别的一只。作为北交所主题基金,持有的前十只股票中,只有通惠电子一只北交所股票。

一片绿色 北交所基金全面告负

截至5月10日,北交所89家上市公司2021年年报已全部披露完毕,利润率接近99%。54家上市公司净利润同比正增长,17家公司净利润增幅超过30%,净利润5000万元以上的占比近一半。上市公司表现不错,但主题基金表现不尽如人意。

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截至5月10日,北交所8只主题基金今年以来跌幅均超过5%,嘉实基金中嘉实北交所精选两年定期混合A跌幅达29.50%,跌幅最为严重;成立至今,也有8只基金出现下跌,其中嘉实北方交易所两年定期混合A的净值跌幅最大,达到32.45%。易方达旗下的易方达北交所精选两年期定期混合,虽然都表现最好,但也分别下跌了5.23%和5.21%。成立至今,首尾业绩差超过25个百分点。

嘉实基金在一季报中解释了业绩不佳的原因。“宏观环境的剧烈波动给权益类投资带来了挑战,我们的投资组合也出现了明显的回撤。此前判断今年上半年经济下行压力较大,外需好于内需,因此分配更多出口链目标;回过头来看这个判断,问题不大,但是俄乌冲突以及由此带来的原材料成本上升,双向挤压给低利润的制造业带来了业绩和估值的双杀。”

峰口注意到,基金业绩的差异与建仓节奏和持仓方向有很大关系。

具体来看,业绩最好的易方达北交所基金非常“保守”,一季度维持低仓位,集中在光伏、电动车等景气度高、持续性好的行业。华夏北方交流基金建仓速度最快。一季度初步完成建仓,股票仓位达到52.54%。持有北交所符合专业化、新奇特特征的细分行业龙头公司,涵盖锂电池材料产业链、碳纤维、军工组件、金融信息化等行业。同时持有少量a股其他板块的成长股。

重仓煤炭 万家基金仅持1家北交所

从持仓情况来看,截至2022年一季度,大成北交所主题基金前十大重仓股均为北交所股票,依次为汇添富9只、华夏基金、嘉实基金8只、易方达基金6只、南方5只、广发3只,而万家北交所基金只有1只。

从重仓股来看,易方达北交所基金、广发北交所基金、华夏北交所基金、汇添富北交所基金、嘉实北交所基金五只基金持有贝特瑞第一位,其中华夏北交所基金持有贝特瑞第一位,占比8.26%;易方达基金持仓最少,占比4.08%。南方和大成持有的第一股分别是长虹能源和吉林碳谷,第二股是贝特瑞。除了贝特瑞最受关注,吉林碳谷和长虹能源出现在6只基金的前十位,连城数控重仓5只基金。

风口注意到,在万家北交所基金持有的前十只股票中,只有通惠电子是北交所的股票,其第一名是在上交所上市的煤炭股中国神华,而第二名和第三名则是中国神华

从持仓和仓位来看,万家北方汇基金一季度增持了煤炭板块,并加大了对有色金属板块的战略配置。坚持持仓以管网为代表的基建板块,减持中药相关。总体来看,上游资源股为主。

万家北交基金表示,随着上游矿产资源和原材料行业长达十年的产能出清,在“双碳”的新背景下,判断上游资源和原材料行业将进入新一轮的硬供给约束周期,上游资源和原材料板块将长期处于硬供给约束的环境中,许多上游大宗商品(尤其是煤炭、钢铁、化工)的周期性波动将大幅减弱并逐渐减弱。叠加需求的韧性和经济结构转型带来的新兴增长点,未来十年,中国可能在传统资源和原材料持续紧平衡的状态下走向二氧化碳排放峰值。

各有偏好 基金经理判断不一致

财务方面,发现北交所主题基金的基金经理对后市的判断和操作思路并不完全一致,甚至短期内有一定的分歧。

对于下一步策略的整体方向,万家北交所基金经理叶永仍然偏好上游资源和与稳增长相关的传统经济标的,对成长股持谨慎态度。“在2022年的投资布局上,基于2022年全球通胀的悲观预期,并考虑到美联储的加息周期,全球市场整体风格将受到明显压制,过去几年a股涨幅过大、估值较高的成长型股票整体趋于谨慎。同时,基于上游资源价格上涨对中游制造业和下游需求的压力,

增速的边际下滑,对于中游制造业偏向悲观。因此,基金2022年二季度坚持上游资源品及稳增长主线,配置上以煤炭、有色金属(工业金属、黄金为主)以及基建稳增长边际变化明确的行业为主。”叶勇称。

  嘉实北交所主题基金经理李涛和刘杰表示,全年维度仍然看好中国稳增长的意愿和能力。“上半年的确是比较难受的阶段,但随着政策效果的发酵、疫情的控制和经济基数的前高后低,我们预计下半年会出现明显的缓和,时间越靠后机会越大,届时资本市场仍会有不错的表现。策略上我们年初超配了稳增长的板块,其后部分切换到新能源车、CXO等已明显回调的成长性板块,这些产业自身具备长足的发展空间,且中国产业链在这些领域具备显著的竞争优势(都是高端制造业),而股价此前也经过了明显的调整,具备不错的性价比。从结果上看外围的扰动进一步降低了风险偏好,驱使资金更加博弈政策放松,市场仍在稳增长板块交易,阶段性而言我们的切换并没有取得预期的效果,但随着下半年经济的企稳——特别是预期的企稳,风险偏好也会相应提升,适时左侧布局会有更好的回报。”

  广发北交所主题基金经理吴远怡表示,未来一年乃至三到四年,能源变革是最确定的事之一。在竞争格局上,中国作为技术和产品输出国在此次变革中或将迎来弯道超车的机会。同时,在产业政策的支持下,资本的推力从“给予较低的融资成本支持”到二级市场对绿电运营产业呈现热情,都将推动变革的进程。短期供给侧的矛盾在下半年或将逐步得到解决,行业的拐点或将到来。作为投资人,应该多一些坚持与耐心。

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标签: 风险

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